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京運通2021年目標價多少?后期走勢還有上漲空間嗎?

2021-09-26 11:25 南方財富網

  券商觀點:預計公司21-23 年營業收入分別為91.29/183.25/211.03 億元,歸母凈利潤分別為10.74/21.95/28.12 億元,對應EPS 分別為0.44/0.91/1.16 元/股,公司硅片滿產滿銷,業績如期釋放,隨著下半年新產能投放,我們預計公司全年硅片出貨應在13-14GW。維持買入評級,維持目標價14.06 元/股。

  風險因素:新產能投產速度不及預期,210 硅片盈利能力不及預期,上游原材料價格大幅上漲;硅片價格不及預期,技術變革風險。

  烏海一期滿產滿銷,盈利水平良好:今年一季度,公司烏海一期8GW 產能爬坡完畢,預計Q1 硅片出貨量大約為1.75-1.9GW,按硅片含稅售價0.54元/W 估算,公司硅片營收應在8.4-9.12 億元,公司非硅成本持續下降,在硅料漲價的情況下,預計Q1 硅片毛利率仍保持在30%以上,硅片板塊對應凈利潤預計約1.2 億元,符合我們此前預期。隨著公司樂山一期和烏海二期產能在下半年逐步釋放,全年硅片利潤有望達到8-9 億元。

  電站業務保持穩定,出售300MW 風電場維持輕資產運營:公司Q1 電站板塊保持相對穩定,實現光伏結算電量2.94 億kWh,風電結算電量0.81 億kWh。光伏電站并網容量1.25GW,風電0.15GW,較此前減少300MW,主要是公司擬向內蒙古吉電能源有限公司轉讓錫林浩特300MW 風電場41%的股權所致,公司維持輕資產的運營模式,電站規模穩定。

  單晶爐大比例自供樂山與烏海產能,高端裝備業務預計下滑:公司今年樂山一期12GW 以及烏海二期10GW 產能相繼開始建設,公司生產的1600mm單晶爐將大比例用于自身產能擴張,僅有小部分對外銷售,今年高端裝備業務收入預計將出現一定程度的下滑。我們認為,隨著今年烏海二期和樂山一期單晶爐陸續安裝,明年公司硅片產能建設趨緩,對單晶爐需求減少,對外供貨增加,預計高端裝備業務收入將逐步恢復。

  

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