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2021年京運通未來估值是多少?對應股價目標價多少錢?

2021-09-26 11:38 南方財富網

  機構觀點:預計公司21-23 年營業收入分別為93.75/185.79/213.58 億元,歸母凈利潤11.58/22.81/28.99 億元,對應EPS0.48/0.94/1.2 元/股,基于公司在第三方硅片供應商的龍頭地位,維持買入評級,目標價14.06 元/股。

  風險因素:新產能投產速度不及預期,210 硅片盈利能力不及預期,硅片價格不及預期,技術變革風險。

  硅片業務向好,未來提升空間大:隨著烏海一期產能投產,公司硅片業務大幅增長,20 年銷售硅片10.18 億片,同增141%,硅片業務收入16.98 億元,同增206.16%,全年毛利率18.53%,分季度看,我們估算Q1-Q4 毛利率分別為7.51%、14.81%、20.07%、25.18%,受到產能爬坡和硅片降價的影響,Q1-Q3 公司硅片毛利率不理想,目前烏海7GW 產能已完成爬坡實現滿產滿銷,疊加硅片漲價,我們預計21 年Q1 硅片毛利率接近35%,全年毛利率接近30%,硅片收入有望超過70 億元。

  設備板塊高增長,電站業務保持穩定:公司20 年實現設備收入6.12 億元,同比大增18 倍,主要系公司此前的訂單逐步確認收入。公司1400mm、1600mm單晶爐相繼出貨,光伏設備技術保持市場領先水平。21 年公司硅片產能大幅擴張,單晶爐主要自供,設備收入預計會出現下滑。公司目前電站規模共1.7GW,其中光伏1.25GW、風電0.45GW,20 年結算電量16 億千瓦時,實現電站業務收入12.23 億元,毛利率56.69%,公司維持電站規模,預計未來電站收入保持穩定。

  

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